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“中国金融危机论”站不住脚

文章作者:来源:www.50x15.com时间:2019-12-03



在国际金融危机爆发10周年之际,一些市场参与者预测下一轮危机正在酝酿,其中一些人还锁定了中国的爆发。

这个论点并不陌生。 早在2008年国际金融危机之前,一些国际组织就已经将“中国危机”纳入其全球风险预测。 在过去十年左右的时间里,他们的预测已经从中国经济的硬着陆转变为中国的系统性金融风险。尽管他们的重点已经改变,但他们对中国经济的担忧似乎没有止境。

这一次,他们的焦点是中国的杠杆率 过去一段时期,中国宏观杠杆率的快速增长是由其阶段性发展特征决定的。 中国极高的储蓄率和不发达的股权融资导致更多储蓄转化为债务,推高了杠杆率。 过去的十年见证了中国市场经济的快速发展。随着房地产市场的发展和城市化进程的加快,中国货币化进程加快。因此,相关企业和个人的杠杆率迅速上升。 此外,由于我国国有企业和政府融资平台实际上承担了一定的政府融资职能,企业杠杆率迅速上升。 随着金融市场的深化发展,“影子银行”业务出现在监管下的“白色区域”空,而“影子银行”杠杆行为也成为杠杆比率上升的驱动力。

近年来,中国已经充分意识到高杠杆的风险。 一系列结构性去杠杆化政策有序实施,包括供给侧结构性改革、稳定中性货币政策、结构性信贷政策和金融监管政策。一系列去杠杆化政策已经联合发布并付诸实施。

通过努力,中国宏观杠杆率增速明显放缓。 2017年杠杆率增幅比2012年至2016年的年均增幅低10.9个百分点。与去年同期相比,今年第一季度杠杆率上升幅度缩小了1.1个百分点。 这表明,中国结构性去杠杆化稳步推进,金融风险防控成效开始显现。

随着中国经济进入高质量发展阶段,杠杆率高速上升的阶段已经过去。 我国商品和要素货币化程度相对较高,金融监管明显加强,地方政府债务约束逐步加强。 人们普遍预测,中国的杠杆率将普遍稳定,并逐步有序下降。

在杠杆率“转移”之际,中国稳定的经济基本面将为经济和金融事务的顺利运行提供支撑,并有能力保持底线抵御系统性金融风险。 自今年年初以来,中国经济一直平稳运行。今年上半年,国内生产总值同比增长6.8%,连续12个季度保持在6.7%至6.9%之间。工业企业利润稳步增长,经济结构优化和金融风险防控取得积极成效。

甚至许多曾经“唱空”中国经济的国际组织也改变了他们的观点。 三大国际评级机构之一穆迪在最近的一份报告中表示,中国爆发国家金融危机的风险仍然很低。 穆迪认为,中国对外部融资的低依赖、巨额外汇储备和严格的资本管制等因素仍是支撑中国系统稳定和减轻系统性风险的主要特征。

“中国的金融危机理论”站不住脚,但在国内外环境仍然复杂多变的情况下,我们应该时刻保持对各种风险的高度警惕,防范“黑天鹅”和“灰犀牛” 在加强金融监管和防止小挫折的同时,应更加注重引导预期。同时,金融改革要继续深化,对外开放要扩大,内部技能要培养,风险“防火墙”要建立。 (陈郭靖)

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