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川发资管总经理蒙宇:纾困合作遵循“扶伤不救死”、“救急不救穷”等三大原则(附演讲全文)

文章作者:来源:www.50x15.com时间:2019-11-21



原标题:四川资本管理总经理虞梦:国家商报主办的“救伤不救死”、“救急不救贫”三项原则下的救助合作(附全文)

中国资本市场年度盛宴“2019年第八届中国上市公司峰会论坛”11月8日在成都开幕 在当天下午举行的“2019中国企业创新风险投资峰会论坛”上,四川发展资产管理公司总经理虞梦发表了主题为“精准救援,逆风前行新动力”的主旨演讲

虞梦认为,救援不是帮助企业抵御风险,而是通过救援给企业带来重新发展的动力。 关于纾困的目标和基础,虞梦表示,“自纾困成立以来,我们一直在做纾困工作,但目前的纾困更多的是指对资本市场的纾困。 我们有三件事:第一,减轻地方企业的困难,第二,减轻地方政府的困难,第三,减轻金融机构的困难。 “

具体来说,首先是缓解流动性困难。流动性风险通常是我们新的投资机会。 其次,就资产而言,“好”和“坏”资产没有区别。它们只受到限制和不匹配的困难,例如股东问题、股票权利被没收和不支付债券的风险。 因此,我们认为,一些真正的基础资产质量非常高,这为我们提供了救济的基础。

虞梦最后指出,它不会干预产能过剩的行业或僵尸企业。“救伤不救死”、“救急不救贫”以及实际控制人的专业精神和诚信是救援的主要合作原则。

以下是虞梦演讲的全文:

虞梦:谢谢《国家商业日报》提供这个机会。让我们从后台到前台向大家介绍。 在阿里和平安面前,他们嫁给了白雪公主。这是市场信息完全暴露的时候。估价非常清楚。你用相对较高的溢价娶了公主。我们所做的是找到灰姑娘并训练她。我们以低成本的方式扩张。这是我们和前线组织之间最大的区别。

我今天分享的主要是六个方面,包括对纾困的理解、对私营企业纾困的重新理解、纾困效果的评估、创新的纾困计划、友好的纾困模式和纾困合作原则

救济,救济意味着救济和减轻,而不是我们帮助他抵御风险 现在机器有问题了,我可以为你提供换零件的油,这样你就有动力再次发展,而不是说整个机器可以换成新机器来帮助你解决所有的困难。这并不存在,而是更多地取决于你自己的发展。

救济有四个目标。首先是金融机构。我们现在正在购买不良资产。这是我们做的一件长期的事情。 我们帮助减轻了企业和流动性的困难。 股东的困难和资本市场公司股权质押后市场的变化导致了股价的下跌。那时,他们处于困境。 政府也有困难。政府的困难与未来的困难有关。如果企业遇到困难,比如绕过底部,比如三角债务和相互担保,就会面临许多问题。政府也面临困难,需要我们帮助他做这件事。 我们将减轻这四个方面的困难。

就我们公司而言,我们将谈论当地的麦当劳。当地资产管理公司大多从扎根地区开展救援工作。自成立以来,我们一直在做救援工作,但目前的救援更多的是指对资本市场的救援。 我们有三样东西。一是缓解地方企业、地方政府和金融机构的困难。 在承担责任的过程中,我们以市场导向的方式运作,因此我们要求企业获得可持续的市场导向救济。

首先,缓解的困难比僵尸企业流动性困难更多,僵尸企业无法振兴。流动性风险通常是我们新的投资机会。 第二,关于资产,我们认为没有好资产或坏资产,不良资产的名称也不准确。我们遇到问题的大部分资产不匹配,资产放错地方,或者受到一些限制。 例如,股东有问题,我的股权被查封,我的债权有可能得不到偿付。因此,我们认为,一些真正的基础资产质量非常高,这为我们提供了救济的基础。

让我们来看看大约一年后国家救援的情况。 首先,让我们来看看规模。事实上,现在所谓的纾困规模有不同的口径和统计数字。 例如,各地发行408亿元救市债,证券业发行591亿元救市债。从地方资本管理的角度来看,10月份的总额为460亿元。前三个相对真实,最终实现861亿元。这些数字与大约数百亿元人民币有关,这是相对真实的。

从纾困来看,首先是目前持仓承诺的负反馈压力不大。最早的纾困实际上是对主要股东股份承诺的项目的纾困。从过去一年的情况来看,我们的负面反馈压力很小,空缺职位的负面反馈压力也不大。 第二,我们认为有湖南模式(Hunan model),这是优质企业在市场不景气的情况下,通过购买部分股票偿还银行融资,降低大股东股权质押的杠杆率,从而实现企业拯救的模式。 这里也有一些问题,比如雏鹰从农业和畜牧业中撤出。事实上,在这一过程中,一个救助基金为其减免了3亿元的债务。我认为没有办法偿还这笔减免债务。事实上,救援人员再次被困。 京山轻工机械有限公司和仁福医药有限公司并不缺钱,但当地政府又给他钱,却没能挽救他们。 宝塔实业的宁夏救助基金已经发放了5000万元,但现在已经被锁定,高管们正在减持。 此外,田波环境得到拯救,但销售额下降。 这些都是我们在救援过程中面临的问题。

在这里我将谈论一些救援案例 2015年6月,一家化工企业发生6笔约1亿元的贷款,银行无法偿还并收回。当时,我们判断企业是好的,并与政府建立了救济基金。3比7,我们给了7,政府给了3。我们帮助它清理了所有到期债务,并成功帮助企业在新的第三板上市,从而克服了流动性困境。

第二个企业是铅锌矿企业。收购后我们做了三件事。首先是通过政府将他停止生产的冶炼厂变成物流用地。我们把工业用地卖给了一个矿业集团。有了这笔钱,我们每年可以减少几千万元的工资。 第二,当时正常的采矿产量是35万吨,我们申请了60万吨。

第三,我们把债务变成了股权。当我们进入时,它损失了7000万元,去年大约是1.3亿元。 三是质押债权的数量。在这种情况下,股票大幅下跌、头寸暴露的金融机构与我们合作进行了救援。 我现在需要在贴现完成后根据市场评估来收取这笔债务,但是在银行和金融机构已经转移了债务之后,他没有未来的想象空并且会有一个硬贴现,所以我们已经收取了大部分的债务,为原来的金融机构保留了一小部分的债务,同时进行了债转股,以股份来偿还债务。 通过重组后股价的上涨,保留股份被用来弥补当时的可转换债券。这部分保留了一些希望。这是大多数已经售罄的金融机构的合作救助模式。

第四,在破产重组阶段,我们帮助上市公司将其所有金融债权以一定溢价转换为上市公司的股份。在这个过程中,一些银行不愿意转换股票,所以我们设立了一个基金,以折价从银行购买金融债权,以基金的名义转换股票,并在股票流通时减持股票。

五是上市公司大股东涉嫌刑事案件,其股份被查封。我们采取了什么措施?我把它放在一边。本项目采用的方式是上市公司对公司有部分担保债权,子公司爆雷。我们采取了全额收购,然后剥离了上市公司的子公司,并要求他不要再合并这部分损失,以实现上市公司本身的健康。

第六,我将要求所有股东用所有新增股份来抵消债务,然后将股份介绍给战略投资者,以确保清理干净。这是解决问题的方法。 公司是一家冶炼公司。现在它想在四川建一座大型冶炼厂来满足其冶炼需求。然而,由于某些原因,它现在不能批准。 他发现四川凉山州的一家国有冶炼厂现已停产,所以我们现在正在合作,将折价收购这家冶炼厂。然后通过上市公司出口技术,对项目进行改造和技术改造,形成利润,最后安装到上市公司,帮助他实现低成本扩张。这可能是我们帮助企业实现低成本扩张的方式。

g上市公司我们正在减免债务,我们自己的账户是好的,即大股东挪用资金、恶意担保等问题,导致上市公司经营困难 我行保留部分债务,部分将通过定向转换所有股东资本公积用于清偿债务,部分将出售给投资者,以换取现金补充上市公司营运资本,减轻上市公司债务风险。

我们现在提议的友好救援模式是什么?我们首先通过可交换债券或直接收取司法机关拍卖的股份或收取股份质押的债权成为上市公司的重要合伙人。我可能会要求加入董事会,这将通过市场化的方式影响他未来的发展。 我们不寻求控制,但我们可能需要更多的监督。

我们为他做的最重要的事情之一就是为他做并购,并围绕他的上下游企业做一些低成本的并购。刚才,通过收购一些问题资产,我们的价格非常低。整理后,我们将由上市公司管理。最后,企业会认可。通过这样做,我们将帮助企业不仅缓解眼前的困难,而且为他未来的低成本扩张打下很好的基础。这是我们希望在救援中实现的主流模式。

纾困的合作原则,第一是不介入产能过剩行业,不进入僵尸企业。我们的原则第一是扶伤不救死,救得活你才能救,因为我是市场化的,我要能帮助其他人才能可持续发展。第二是救急不救穷。第三就是实控人一定要专业诚信,我们还是要依靠上市公司未来的二次重生,不是说把上市公司剥得干干净净再做重组,这几点我们的要求是比较重要的。

资本市场有很多企业是一个企业可以提供一种策略去帮助他延缓眼前的困,我们希望未来的资本市场能健康发展,也希望协助更多的上市公司走出困境。

谢谢大家!

(责任编辑:DF506)

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