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华泰策略:A股望摆脱外部扰动 转为改革+科技内部双轮驱动

文章作者:来源:www.50x15.com时间:2019-09-15



华泰策略: A股希望摆脱外部干扰并转变为+技术内部两轮驱动

文本

“改革+技术”是中国在外部压力下被动转移到外部压力的基础

主线的加速正在进行中。从中期来看,预计A股将逐步摆脱外部因素,转而成为“改革+技术”的内部两轮驱动。在配置上继续推荐科技股,继续关注华为的产业链,半导体产业链,除了继续关注汽车领域。

结构:自6月以来科技股的相对收益优势明显。

近期,市场呈现出消费和技术进步的格局,但个股的相对收益仍然较为显着:自6月以来,电子和食品饮料行业指数分别增长了16.47%和14.34%,位居前列三个在业内;但自6月份以来,在A股上涨的100家上市公司中(不包括4月30日前上市的新股),TMT达到52家,而消费类股票(食品和饮料/医疗/食品/旅游/轻工业)仅有17家到期5G主体建设期开通,华为新终端产品陆续发布。科技股的估值与业绩共振,因此相对收益优于消费股。根据披露的中期报告,消费者水龙头(白葡萄酒,调味品等)的表现普遍符合预期,而技术领先者(PCB,半导体等)的比例超出预期。保持技术的相对回报将做出更重要的判断。

外部:从被动到主动,内部改革+技术周期支持游戏关系变革

改革:子公司上市公司上市有利于A股代谢

规则&政策,市场流动性,风险偏好和盈利能力是影响两次金融交易的四大因素。我们认为风险偏好是影响两次金融交易的关键因素。由于杠杆作用,两种融资基金对风险更敏感:在风险溢价下行期间,两种融资基金的交易规模显着增加,两种融资基金的余额显着增加,如2014 - 2015年的两个阶段和2019年4月中旬的两个阶段。这两个融资基金对股市来说是一把双刃剑:一方面,它们具有价格发现,减少投机和激活市场的功能;另一方面,A股合并和A股合并是非对称交易,这在一定程度上加剧了两次融资交易对股价的推动和下跌。一般而言,在两个财务指标的交易量上升阶段,两个财务指标的平均每周幅度/所有A股的平均每周幅度也显着增加。

配置:继续坚定推荐科技股+汽车,优化华为产业链和半导体产业链

自5.10的中期战略以来,我们继续推荐科技股,这些股票已经反复强调。我们将继续关注华为产业链和半导体产业链的核心目标。从科技周期的角度来看,我们认为目前摩尔定律的边际放缓,5G带来的智能终端需求增长,日韩贸易摩擦等因素可能导致其转折点。大周期和中国半导体产业的黄金发展时期(见《全球半导体周期的60年兴衰启示录》)。此外,我们继续关注汽车行业的低位,预计将受益于该政策。

风险提示:盈利季度股票表现的“雷暴”超出预期;全球下行压力超出预期,资金套期保值情绪明显增强;我们仍然需要关注直接融资增加和产业资本减少对市场节奏和波动的影响。

每周策略的重要数据

风险提示:财务季度个股表现超预期。如果基金集团中的一些主要股票略低于预期,该集团的结束可能会结束并导致市场波动;全球经济下行压力高于预期,资金风险厌恶情绪严重。暖身。

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来源:金融部门

华泰策略: A股希望摆脱外部干扰并转变为+技术内部两轮驱动

文本

“改革+技术”是中国在外部压力下被动转移到外部压力的基础

主线的加速正在进行中。从中期来看,预计A股将逐步摆脱外部因素,转而成为“改革+技术”的内部两轮驱动。在配置上继续推荐科技股,继续关注华为的产业链,半导体产业链,除了继续关注汽车领域。

结构:自6月以来科技股的相对收益优势明显。

近年来,市场呈现出消费和技术同步发展的格局,但个股的相对回报仍然更为显着:自6月以来,电子和食品饮料行业指数分别上涨16.47%和14.34%,排名行业前三;但自6月以来,前100家上市公司(不包括4月30日前上市的新股)的TMT已经达到52家。与此同时,只有17家消费类股(食品,饮料,医药,餐饮,旅游和轻工业) )。由于5G主要建设期开放和新华为终端产品的发布,科技股的估值和表现共振,因此相对收益优于消费股。据报道,消费领导者(白酒,调味品等)的表现基本符合预期,而技术领先者(PCB,半导体等)的表现则高于预期。保持科学和技术的相对利益将作出更重要的判断。

外部:从被动到主动,内部改革+科技周期支持博弈关系变革

改革:上市公司关联子公司的试点上市有利于A股生态的代谢

规则&政策,市场流动性,风险偏好和盈利能力是影响两次金融交易的四大因素。我们认为风险偏好是影响两次金融交易的关键因素。由于杠杆作用,两种融资基金对风险更敏感:在风险溢价下行期间,两种融资基金的交易规模显着增加,两种融资基金的余额显着增加,如2014 - 2015年的两个阶段和2019年4月中旬的两个阶段。这两个融资基金对股市来说是一把双刃剑:一方面,它们具有价格发现,减少投机和激活市场的功能;另一方面,A股合并和A股合并是非对称交易,这在一定程度上加剧了两次融资交易对股价的推动和下跌。一般而言,在两个财务指标的交易量上升阶段,两个财务指标的平均每周幅度/所有A股的平均每周幅度也显着增加。

配置:继续坚定推荐科技股+汽车,优化华为产业链和半导体产业链

该配置继续推荐自5.10中期战略以来反复强调的技术股,该战略继续关注华为产业链和半导体产业链的核心目标。从技术周期的角度来看,我们认为,当前摩尔定律的边际放缓、5G带来的智能终端需求增长以及日韩贸易摩擦,可能导致中国半导体行业迎来一个大周期拐点和G。旧开发期(详见《全球半导体周期的60年兴衰启示录》。)此外,我们继续关注汽车行业,这些行业的地位较低,预计将从政策中受益。

风险警示:本季度股票表现“剧烈”超出预期;全球经济下行压力超过预期,基金避险大幅上升;仍需关注增加直接融资的影响和产业资本减少对市场节奏和波动性的影响。

每周策略重要数据

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风险提示:本财务季度个人股票表现好于预期。如果基金集团的部分领军股略低于预期,则集团的结束可能会导致市场波动;全球经济下行压力高于预期,基金的风险规避也很强烈。热身。

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