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海大集团(002311)2016年一季报点评:饲料销量稳步增长一季度业绩略超预期

文章作者:来源:www.50x15.com时间:2020-01-21



1.事件

公司公告2016年第一季度报告:报告期营业收入40.04亿元,同比增长13.61%;母亲净利润3921万元,同比增长212.5%。每股收益为0.03元,同比增长200%。该公司第一年的业绩实现了高增长,略高于市场预期。

2。我们对

公司第一季度饲料销售的分析和判断是好的,对冲有助于投资收益。第一季度,公司水产品和畜禽饲料销售总量约为130万吨,同比增长24%,销售良好。其中,家禽销量增幅最大,同比增长30%。猪饲料销售增长率约为10%,毛利率较高的教学槽饲料和乳猪饲料比例达到18%。由于今年3月整个水产饲料行业都受到冷空气的影响,农民通常推迟播种以限制饲料需求。第一季度,该公司的水产饲料销售额仅增长了一位数。由于传统的水产饲料销售季节是6月至9月,水产饲料的增长率预计全年保持在15%。公司今年第一季度综合毛利率为8.6%,略低于去年,主要是由于公司对玉米和豆粕进行套期保值,导致玉米饲料成本高于现货市场价格。在提高饲料成本的同时,公司通过套期保值实现第一季度投资收入4559万元,同比增长658.84%,计入后毛利率同比增长0.5%。2016年,公司将继续优化饲料产品结构,发展水产和畜禽饲料并重。据估计,该公司的猪饲料将增长20%,家禽饲料增长30%,饲料销售总额增长25%,达到788万吨,利润增长20%以上。

玉米和豆粕将惠及主营业务,并专注于饲料生产。近年来,玉米和豆粕价格持续下跌,有利于公司降低成本。根据3月24日的数据,大连港的玉米报价为1895元/吨,比2014年9月的2497元/吨的高点下降了24%。豆粕现货价格为2545元/吨,比2013年6月的4192元/吨下降了39%。由于玉米和豆粕占饲料成本的40%和20%以上,公司饲料产品实力突出,具有良好的成本控制能力,较低的玉米和饲料价格有利于饲料企业成本的降低和毛利率的提高。该公司目前约占水产饲料市场的10%,其未来目标在20%以上。同时,公司大力发展畜禽饲料,市场份额快速增长。

养殖业务灵活,饲料动态保护改善服务布局。该公司通过自我繁殖和自我支持与“公司农民”相结合的方式切入养猪领域,并主要以“公司农民”为主体复制温的模式,以扩大轻资产。今年第一季度,投放市场的生猪数量有所增加,预计2016-2018年投放市场的生猪数量将达到500,000,000,800,000,000和200,000。目前,公司养殖总成本约为12元/公斤,扣除代孕后的平均利润为200-300元/头。养殖业务将成为公司重要的利润增长点。此外,公司通过收购川红生物,进入猪用疫苗和兽药领域。一方面,动态保险业务为公司开辟了新的利润增长空间;一方面,有利于公司改善饲料保险服务的整体布局,增加农民的用户粘性。

此外,公司还通过回报瑞德对40-50亿市场蓝海宠物食品的参与,首次对高端宠物饲料进行产业布局。