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天广中茂兑付悬案揭底:暗打“纾困牌”持有人陷信任分歧

文章作者:来源:www.50x15.com时间:2019-11-16



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天光中茂未偿企业债务支付案(.深圳)仍在继续发酵

10月28日,天光中茂发行的唯一一笔公司债券“16天光01”被回购。同一天,天光中茂发布相关付息公告,仅向未申请回购的债券持有人支付利息,而部分申请回购的债券持有人未收到本金和利息。

值得一提的是,虽然有些持有人没有按时收到本金和利息,但天光中茂对此问题并未发表任何声明。

21世纪经济先驱报记者独家获悉,天光中贸陷入当前债券支付僵局,在“是否撤回转售申请”问题上与不同债券持有人意见不一

事实上,随着信贷债务风险事件的频繁发生,不同债券持有人在同一支付事件上的不同头寸也给一些信贷主体的重组和生存带来了新的困难。

转售之战

天光中茂的流动性危机已经开始。

早在10月11日,即广01接近转售赎回日的前16天,天光中茂就提出了债券的债务清偿计划,并委托广发证券与持有人沟通,希望持有人撤回转售,以延长天光中茂的信用。

在天光中茂和广发证券的调解下,目前大部分债券持有人确实选择撤回转售申请,但至今仍有部分债券持有人坚持转售。

“主要考虑是希望发行人最终能够偿还。如果其流动性最终出现问题,那么持有者将是最后一个遭受损失的人。 一位同意撤回出售的天光中茂债券持有人坦率地说,“在拯救公司的问题上,持有人和发行人的利益是一致的。 “

然而,仍有一些持有人坚持回购,甚至包括个人证券交易商在内的一些机构投资者 《21世纪经济先驱报》的记者了解到,至少有两家证券公司参与了支付,其中一家基本同意撤回出售,而另一家仍选择拒绝。

“目前,一个原则上同意退出,但另一个仍然有点困难 “10月29日晚,一位接近广发证券的人士坦白承认

除机构投资者外,一些中小股东拒绝撤回转售,为天光中茂提供延期

根据天光中茂12月28日的披露,74%选择回购的债券持有人撤回了申请 不过,记者了解到,如果撤回销售的比例达到90%以上,“16天宽01”预计将遵循“16合适中国01”模式,并遵循“异地支付”模式。

“根据债券条款,债券持有人有权行使回购权。这项权利不受发行人意愿的影响。如果债券到期未支付,很明显发行人应构成违约。 另一位坚持回购的持有者在10月28日表示,“在这个时候玩文字游戏是没有意义的。 ”

至于支付纠纷,《21世纪经济报道》记者致电天光中茂,但截至发表时仍未得到回复。

纾困的“权重”迄今未能公开承认“违约”的事实

事实上,天广中贸作为当年深交所中小板的“第一支消防股票”,在支付事件发生前一年多就陷入了经营困境

早在2018年,天光中茂的一些园林项目就因资金问题而关闭。当时,东方盛来作为战略投资者被引入以提供流动性支持,但东方盛来承诺的资金从未到位,导致天光中茂实际控制人陈秀玉、陈文端和东方盛来之间出现裂痕。

对于没有兑现的承诺,东方盛来解释说,这与天光中茂股东隐瞒公司业绩变脸的风险,没有交出足够的经营权有关。

这一事件最终推迟了天光中茂流动性问题的解决 根据其第三季度报告,天光中茂的营业收入在前三季度下降了63%以上,扣除非母公司后净亏损1.68亿元。同时,净现金流量减少9300万元,而筹集的现金流量仅为10.248亿元。

据《21世纪经济先驱报》记者独家了解,大多数持有人选择撤回转售的原因与天光中茂和潜在投资者为推出新的救援计划而进行的谈判有关。

据记者报道,天光中茂与债券持有人的沟通中透露了两个救援计划。一是在云南引进国有资产重组天光中茂。另一个是在广州引入救助基金,为该公司提供流动性支持。

事实上,这两项救援计划并非没有预警。10月22日,天光中茂与云南昭通投资局签署合作协议。根据协议,邵通将支持天光中茂落户昭通等食用菌栽培生产基地。天光中茂在广州有一家投资12.25亿元的园林建设公司。

但在两次谈判中,潜在的纾困提出了一个前提:公共债务不能违约。 因此,天光中茂多次与债券持有人沟通,希望撤回转售申请,以避免大量公共债务违约,从而影响上述两项救助计划的实施。

记者了解到,许多持有人撤回转售申请的决定与田光中茂给出的“救济希望”不无关系。

相应地,作为上市公司,天光中茂仍有退市的风险。一方面,公司在2018年和2019年前三个季度遭受了母公司净利润的损失;与此同时,其股价在10月9日跌至1.44元/股的最低点。如果进一步下跌,可能会长期跌破1元的票面价值,引发退市条件。

“如果国有资产或救助资金不能到位,股价一路下跌,天光中茂可能会触发退市机制。对于股东和债券持有人来说,这都是一个失败的情况,所以我希望选择回购的其他持有人能够尽可能退出。 一位接近天光中茂的债券持有人坦言,“没有其他办法,相信发行人是唯一的选择。” "

但在这种情况下,也有持有人对天光中茂投了不信任票。

”该公司被指控在引入战争投资后隐瞒其业绩。现在它已经扩展了。如果公司的救援和重组冷却下来,业主将是最后一个受害者。 “上述反对撤回转售的持有人说

信函封面的尴尬

在这场现金危机中,涵盖资本市场规则的信函也可能受到挑战

天光中茂在10月28日晚间发布的兑现公告中,仅表示正在与未选择回购的债券持有人进行交易,但并未在公告中披露未能偿还债券持有人本息的情况。

尽管交易所在信贷违约发生率高的情况下,正从储蓄发行人的角度规划违约宽限期制度,但仍没有明确的宽限期制度,这也引起了市场参与者的质疑。

”法律没有回到过去,更不用说宽限期制度是如何实施的,以及实施该制度使用了什么标准和规则。在宽限期制度尚未实施的情况下,纵容债券发行人逾期付款的行为,显然违反了现有的信息披露规则。 ”华北的一家私募股权公司表示

”如何实施宽限期还应该充分考虑市场的影响,否则在当前频繁逃债的情况下,很容易带来更多的不确定性 ”消息来源坦率地说

此外,在与部分持有人沟通的过程中,天光中茂并没有通过正式的信任渠道披露救助信息和救助前提,以争取更多持有人撤回。

“无论是云南的一些国有资产参与重组还是广州有救援计划,这都是上市公司能否起死回生的重要信息。 私募机构表示,“但天光中茂没有定期披露相关信息。” “

不仅如此,天光中茂的股价也相应发生了变化 10月28日,天光中茂发布付息公告,连续两天有交易限额,累计上涨20.92%。然而,10月30日,天光中茂再次沦陷

在市场的解释中,天光中茂的股价是由区块链的概念驱动的。原因无非是去年3月8日,其子公司中茂生物与外部公司宣布联合成立区块链技术研发中心,致力于农产品的安全追溯。

然而,一些市场参与者质疑天光中茂的股价变动是否也与内幕信息的“预披露”有关,如其在部分债券持有人中的救助计划。

“不仅包括公司股东在内的股东不希望看到上市公司拖欠公司债券。然而,如果少数人带头知道消息并投资利润,以避免引发违约和公开违反信用证要求,这可能导致更大的错误。 ”上述私募机构坦白承认

(资料来源:21世纪经济先驱报)

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