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天创资本姚国龙:创新技术持续加持,是硬科技投资的核心驱动力

文章作者:来源:www.50x15.com时间:2019-11-10



10月24日,由青科集团旗下的青科空主办的“投资社区讲堂科技创新时代,硬科技投资之路”在宁波举行 天创资本合伙人姚郭龙发表了《科创时代,硬科技的投资之道》主题演讲。

天创资本合伙人姚郭龙自从事投资工作以来,一直坚持价值投资和企业赋权。 他拥有天津地质学院科学硕士学位和天津大学科学管理与工程硕士学位。他曾担任国家创新和创业竞赛的评委。

主要投资成果:中科曙光、建科机械、常戎印刷、科林自动化、瓦塞尔、渤海股票、百色特殊项目领先投资

天创资本成立于2003年。截至目前,公司已投资近100家高新技术和高成长性中小企业,其中10多家成功上市a股,近20家进入新三板,许多已完成并购和再融资,投资项目上市比例高达15%

2018年,天创资本推出第一个硬科技基金。该基金是在中国科技黎明()的参与下启动的。该基金重点投资云计算、大数据、移动互联网、物联网、人工智能及相关上下游产业,旨在发展中国信息化进程和硬科技产业,为投资者寻求良好回报。

*本文整理了天创资本合伙人姚郭龙的主旨发言。有些词已被删除:

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1。硬科学和技术正处于投资热潮中。机构需要做出正确的决定

随着互联网上人口红利的消失,模式创新普遍进入低谷。此外,美国对中兴和华为的制裁也给中国敲响了警钟。近年来,硬科学和技术已被正式列入议程。 新一代信息技术、高端设备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等技术创新产业被列为硬科学技术 事实上,硬科学技术是由中国科学技术的创始人米勒博士首先提出的。它主要不同于互联网模式创新形成的虚拟世界,属于科技创新形成的物理世界。 硬科学技术是一种原始技术,需要长期的研发投资和不断的积累。它具有极高的技术门槛和技术壁垒,难以复制和模仿。

基于硬科技在科技创新中的特点,它与互联网模式的创新形成了明显的区别。以促进中国高科技发展为导向的科技板块主要集中在硬科技企业。 在坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求的同时,重点关注符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。 主要支持新一代信息技术、高端设备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业的深度融合。

一般来说,硬科学技术与科技创新板有着更深层次的交叉联系,这也表明科技创新板高度重视以科技创新为核心的硬科学技术领域。 然而,尽管硬技术跟随科学创新的趋势如火如荼,但投资中仍存在许多问题:

周期错配:硬技术需要高技术和长期研究才能有高壁垒,但投资基金的期限为6-7年,通常延长1-2年。 周期性匹配是这方面的一个非常重要的问题。

一级市场估值高、泡沫大:项目在天使阶段一般需要200-300万元。目前,天使投资在一些硬科技相关领域的项目已达到1亿元。投资中有一个概率问题,包括成功和失败。高估值给整个投资行业带来巨大压力。

Hard science and technology不是很难:卢永祥在2018年6月写了一篇文章,指出从主要科学创意、基本核心尖端技术创新、引领世界的创新设计、引领行业的国际领先企业和知名品牌等来衡量,中国还不是一个创新强国。

科学家不是企业家:科学家关注技术创新,但他们在整体公司管理方面相对不足。

当然,如果有困难,就有解决办法。从硬科技投资战略的角度来看,拥有核心技术并能解决症结是项目判断的必要条件之一。 就企业而言,核心技术意味着竞争壁垒,这表明企业在市场上具有明显的比较优势。对中国来说,瓶颈问题能否得到迅速解决将决定中国的国力走向,因此进口替代是我们的重要方向。

布局产业链,每一层都应该布局不同的公司,把它们的协同作用结合起来;

团队的复合能力需要科学家+企业家,能够将科学研究和市场营销结合起来的公司不仅仅是研究和开发,他们还将成为实验室,或者他们将看到如何将技术商业化。

把握时间,做先锋,而不是烈士。

在教学方法上,姚郭龙教授还以“中科曙光”为案例研究:中科曙光是在中国科学院的大力推动下,以国家“863”计划的重大科研成果为基础成立的国家高新技术企业。它是中国高性能计算、服务器、云计算和大数据领域的领先企业。

"2019年将包括在实体列表中。综上所述,我们知道这家企业前途光明。 “姚郭龙教授说,通过他们的调查,他们发现该企业已经在中国100强高性能计算机的市场份额中获得了第一名,并首次将中国的高性能计算机带入世界前三名。他们掌握了一系列高性能计算机的核心技术,逐步实现了产业化。

决定性的一点是,天创资本在2008年以投资驱动型投资促进的形式进行合作,并在2014年推动企业上市 “虽然我们已经完全撤出,但投资回报率已经达到35倍 “

最重要的是投资机构如何选择项目?从6W+1H的角度来看,姚郭龙教授帮助在场的所有人评判了这个项目,即世卫组织:你是谁?为什么:疼痛点是什么?哪个:比赛怎么样?什么:融资计划?哪里:目标市场是什么?如何:如何解决疼痛?什么:目前的经营状况和未来的战略?

姚郭龙强调,投资市场实际上需要更高水平的投资者。他们应该了解行业的痛点,并进行用户需求分析,找出现有竞争对手是谁、差异在哪里以及如何在弯道超车。”当然,还应该了解项目的市场规模、行业的准确性、商业模式、当前形势和战略 "

2。有了更精确的投资判断和分析,肯定会有投资风险。

风险应对措施姚郭龙先生总结了以下几点:确保资金安全、严格控制投资过程、回购条款、专业投资咨询委员会、分散投资和投资后管理 其中,投资后管理对投资机构来说与投资同等重要。没有投资后管理,就不可能实现良好的退出。

据了解,天创资本投资近100家企业,风险率很低,这取决于投资后管理的合理规划。在规划中,投资后管理分为四大领域:

交易整合:内容在三个月内分为五大板块,即公司治理、业务连续性、整体战略、价值获取和协调动员;

风险监控:

宏观经济因素,即外汇风险、商品价格风险、高风险国家、对其他宏观经济指数的敏感性;

需求侧风险,即客户集中风险和需求结构性放缓的影响;

供应方风险,即快速变化的竞争模式、交易对手信贷/供应商风险以及对供应成本波动的敏感性;

退出风险,即退出买方风险;

其他外部风险,即意外灾害、技术中断、法律/监管环境的不利变化;

增值赋权:

管理增值,即通过优化公司治理结构、选拔优秀经理、建立人才梯队、拓展战略视野等方式,在管理层面为投资企业创造价值。

增值运营,即通过金融、法律、信息技术等功能线对接提升运营水平;

增值资源,即通过投资者丰富的行业资源,帮助目标公司在产品、渠道和战略合作等多个层面创造协同效应。

资本运营:帮助被投资企业与资本市场接轨,开展再融资、收购、上市、市值管理等业务,迅速提升企业价值

3。只有你铸造得好,管理得好,你才能退休

退出投资有四种方式:首次公开发行、并购、回购和清算。投资退出也受到内外因素的干扰。然而,无论什么样的因素,风险投资机构都应该坚持以下理念:

1。抓住一切形式的退出机会;

2。填写优质项目,处理中间项目,清理尾项目;

3。b轮天使投资回报和中后期项目交替回报;

4。先归还投资成本,然后逐步收回;

5。首次公开募股是最好的,M&A是第二,股权转让也应该注意。回购是最后的手段。

6。投资后管理应不断改进,至少应由一个核心伙伴负责退出。

最后,项目投资中最重要的是投资机构与企业之间的关系,这往往决定了后续管理层退出的重要因素。 因此,双方应该互相成就,真诚相处,这样关系才会越来越和谐。

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