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比音勒芬:Q3净利同增55%-65%强势依旧,入选两大指数有望迎来增量资金

文章作者:来源:www.50x15.com时间:2019-09-28



?事件:公司公布的三季度报告预测,Q1-Q3净利润增长47%-51%至303-312百万元,Q3单季度净利润增长55%-65%至130-138百万元。自17Q3以来,Q1-Q3已连续九个季度增长。

如果不包括所得税激励措施(根据19Q3预期的15%所得税率),Q3的单季度税前利润将增长39%-48%。强劲的增长来自出色的零售业绩和持续的单店效率。在过去的19年中,该公司继续扩展其质量渠道,扩大其面积,调整其位置并不断增强用户体验。 19H1频道总数达到798个,比年初净增加34个,比18H1同期增长16.5%。直营店19H1的数量增加了20家,达到385家,渠道数量同比增长了23%,而专营店的数量则增加了14家至14413家,渠道数量增加了11% 。通道扩展和叠加的效率不断提高。在高基数的情况下,该公司19Q1/Q2单季度收入仍增长了27%/22%。我们估计第三季度的单季度收入增长将保持在20%以上。在环境中特别有价值,显示出运动时尚细分市场增长的领导者和活力。预计全年Biyinlefen的主要品牌商店将增加80-100个,威尼斯的假日旅行品牌的数量将增加30-40个。此外,8月19日,该公司的2020年春季和夏季订货会已经结束。以紫禁城联名系列和江一燕慈善系列为代表的2020春夏产品反馈良好,订单增长表现依然出色。

选择了两个主要的权重股指数,预计将来会引入增量资金。在9月份对FTSE罗素指数进行调整后,该公司成为新注册成立的87股A股之一,并成为FTSE Russell指数的全球配置目标。标普道琼斯指数公司于9月7日宣布,在新兴市场指数中上市的1099股A股已上市。在公司中,比荷卢三国也上市。作为被选为上述全球指数的纺织行业中的少数几个上市公司之一,有望在将来引入增量分配资金。

盈利预测和投资评级:估计公司的19/20/21利润将增长41%/28%/23%至4.1/5.2/64亿,对应于PE18/14/12X,继续对公司的成长轨迹保持乐观,维持“买入”评级。

风险提示:终端零售很冷,商店不如预期,同一家商店的增长也低于预期。

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